Ціни на уран у світі стрімко зростають, що схоже на реальну зацікавленість потужних інвесторів-країн у створення перехідного етапу в енергетиці глобального рівня.
Про це пише британське видання Еconomist.
Це вже знайома історія. Метал, яким раніше торгували лише в тихому куточку сировинних ринків, стає життєво важливим для енергетичного переходу. Обмежена пропозиція та геополітичні ігрища відповідають прогнозам про постійно зростаючий попит. Ціни стрімко зростають, оскільки інвестори передчувають кризу. Єдиний нюанс в цій історії полягає в тому, що цього разу метал не використовується в електромобілях чи сонячних панелях, а застосовується в десятиліттями відпрацьованій технології ядерних реакторів. Ціни на уран стрімко зростають.
Накопичення оксиду урану – який після переробки і збагачення є основним паливом для ядерних бомб і реакторів – може здатися стратегією, яка більше підходить для суперлиходіїв, ніж для інвесторів. Але зараз у спекулянтів є безліч способів отримати вигоду. Серед улюбленців фондового ринку – Yellow Cake, фірма, яка купує і зберігає цей матеріал, ціна акцій якої за останні п’ять років зросла на 160%, і Sprott Physical Uranium Trust, фонд, який займається тим самим і отримав дохідність у 119% з моменту запуску в 2021 році. Хедж-фонди також не залишилися осторонь і, як повідомляється, накопичують запаси металу та купують опціони на уран у банків.
За даними консалтингової компанії uxc, ціни на спотовому ринку зросли більш ніж утричі – з 30 доларів за фунт у січні 2021 року до нещодавнього піку понад 100 доларів, що є найвищим показником за останні 16 років. Початкове зростання було викликане припущеннями, що західні уряди запровадять санкції проти російської компанії “Росатом”. Переворот у Нігері в липні спричинив ще одне зростання. Потім у вересні “Казатомпром”, найбільший світовий постачальник, попередив, що дефіцит сірчаної кислоти призведе до скорочення виробництва.
Водночас західні країни намагаються вибудувати власні ланцюжки поставок, оскільки “Росатом” наразі володіє більш ніж половиною світових потужностей. У грудні Америка, Великобританія, Франція та Японія разом виділили $4,2 млрд на будівництво потужностей для відокремлення ізотопів урану-235, єдиного природного матеріалу, який може піддаватися поділу, від більш поширеного урану-238.
Світ потребує надійної низьковуглецевої електроенергії, і ядерна енергетика є одним з небагатьох доступних варіантів. Уряди оголосили про плани розширення потужностей: Швеція пообіцяла побудувати ще два реактори до 2035 року і ще десять до 2045 року; минулого року Японія перезапустила три законсервовані реактори; Америка нещодавно підключила свій перший новий реактор за вісім років. Усе це – дрібниці порівняно з Китаєм, який планує побудувати ще 150 реакторів протягом наступного десятиліття. Не дивно, що інвестори вливаються.
І все ж є причини для обережності, які починаються з перебоїв у постачанні. Хоча переворот у Нігері був драматичним, ця країна є лише сьомим найбільшим постачальником урану, і не ясно, чи відбудеться постійне скорочення видобутку. Більше того, багато урядів мають запаси, часто придбані в оборонних цілях, які можуть бути вивільнені для цивільного використання. Інвестори можуть лише здогадуватися, скільки політики будуть готові випустити. А енергетичні компанії мають власні запаси, яких часто вистачає на кілька років роботи.
Тоді подумайте про попит. Історія атомної енергетики – це історія фальстартів: вона ніколи не давала обіцяної надто дешевої електроенергії, яку колись обіцяли. Під час нафтових потрясінь 1970-х років ціни на уран зросли більш ніж у шість разів, досягнувши піку в 44 долари в 1979 році, що еквівалентно 198 доларам сьогодні. Через подальше падіння цін на нафту ціни на уран впали вдвічі до 1981 року. Пізніше, у 2000-х роках, утворилася “бульбашка”. Ціни підскочили з $10 у 2003 році до $136 у 2007 році, коли інвестори прогнозували ядерний ренесанс завдяки “піку нафти”, кризі поставок і скороченню російських запасів. Все пішло не так під час світової фінансової кризи 2007-09 років; аварія на японській АЕС Фукусіма в 2011 році стала останнім цвяхом у труну.
Щоб цього разу все закінчилося добре, ядерна енергетика повинна нарешті принести користь. Попит – з боку енергетичних компаній, а не лише спекулянтів – має зрости, що вимагатиме від когось оплатити колосальні авансові витрати на ядерну енергетику або зробити джерело енергії дешевшим. Обидва варіанти вірогідні: нульові цілі можуть означати, що уряди готові витрачати великі кошти; низка стартапів працюють над невеликими модульними реакторами, які в разі успіху знизять витрати на будівництво. Китаю, який має найамбітніші плани з нарощування потужностей, поки що вдається стримувати витрати.
Але повернімося до прикладу інших металів. Коли ціни зростають, майже завжди з’являється більше пропозиції, і покупці знаходять дешевші альтернативи. Так сталося з кобальтом, літієм і нікелем. Високі ціни – це рішення для високих цін, як кажуть на товарних ринках. Наскільки інвестори можуть бути впевнені в тому, що уран є винятком?
